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股票市场：资金主要来源于居民与企业部门的存款“搬家”，包含在M2里。考虑两种情况，当居民和企业直接投资股票时，他们需要在证券公司的户头里存入保证金来保证交易，我们称为客户保证金。这种保证金被计入非银存款。这是居民/企业存款向非银存款的转移。

刘士余指出，证券基金行业的首席经济学家要肩负时代使命，提高政治站位，始终以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，学深悟透党的十九大精神，坚决贯彻习近平总书记关于资本市场的一系列重要指示精神，自觉从党和国家大局出发，深入分析国内国际经济金融形势，把党和国家的路线、方针、政策宣传解读好。要倍加珍惜行业声誉，不断提升研究能力水平，继续发挥好自身影响力与公信力，为引导市场预期贡献积极力量。当前要把习近平总书记在民营企业座谈会上的重要讲话精神领悟好、宣传好、解读好。欢迎大家围绕资本市场深化改革、全面开放、稳健发展、完善基础制度、激发市场活力等工作积极建言献策。

蔡磊认为，诸如“零星小额”等登记的豁免条款并不够明确，可能造成过于宽泛而无法实现立法初衷的情况。因此，相关监管部门应当迅速出台具体管理办法，明确相关定义，任重道远。目前，就市场主体登记的具体影响而言，尽管淘宝并未公布需要登记的网店数量，多位研究者向《财经》记者表示，由于有对于“个人销售自产农副产品，家庭手工业产品，个人利用自己的技能从事依法无须取得许可的便民劳务活动”三条与线下一致的登记豁免条款，以及三审稿中新加的“零星小额”交易豁免，对淘宝和市场的影响不大可能出现此前传闻中“90%网店面临非法经营尴尬局面”，“网店纳税影响创业就业”，“大量网店排队注册导致工商登记系统堵塞”等问题。有学者测算，可能仅有10%的网店符合需要进行市场主体登记。

第一项国外资产，占据了央行资产端大约60%的比例，主要包括外汇（常称为外汇占款）、货币黄金和其他国外资产（主要是特别提款权、其他存款类机构以外币缴纳的准备金等）三项。货币黄金和其他国外资产的规模比例占比较小，对储备货币影响十分有限，主要影响因素在于外汇占款。

最后，尽快出台《指导意见》落实细则问题。指导意见最终是要基层部门去贯彻落实的，如果没有落实细则，由于对政策把握理解的不同，政策在传递执行过程中难免走样，执行效果也会大不相同，这就急需制定一些实施细则，使得指导意见能够得到真正的贯彻落实。比如鼓励中介机构适当降低针对涉农企业上市和再融资的中介费用。但中介机构也是以追求利润为目标的，降低中介费用，光靠鼓励只怕难取得明显成效。

等式右边分为三部分，第一个括号里的前六项是六大资产项，第二个括号里的五项是除了储备货币之外的其他负债项，最后一项是自有资金（即权益）。为得到影响储备货币变化的主要因素，我们接下来对这除自有资金外的十一项，做一个简单的介绍，熟悉的朋友可以直接跳过这一段。